Economic Effectiveness Evaluation Methods 独立方案
graph LR 决策结构 --> 独立方案 & 互斥方案 & 相关方案
作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。 绝对经济效果检验 独立方案采用与否，只取决于方案自身的经济性 只需检验各个方案能否通过NPV、 NAV、IRR等指标的评价标准 (无论采用哪种评价指标，评价结论都是相同的) 方案之间:互不相容，互相排斥 多个至多只能选其中之一 先进行绝对经济效果检验 看自身条件是否满足 再进行相对经济效果检验 比较选优
相对经济效果检验 按一定的标准，比较哪个方案相对最优
Tip
必须先经过绝对检验，再进行相对检验
寿命期相等
NPV 更大， 且非负, 为较优方案
收益型
增量/差额分析法
对于投资较大的方案，其现金流量可以划分为两部分
- 第一部分与投资较小的方案的现金流量完全相同
- 第二部分则是增量投资的收益 判断第二部分多投入的资金能否带来满意的增量收益
增量净现金流
各年净现金流量之差
增量净现值
将各年净现金流量之差折现为净现值
总体结论
实际上：差额投资分析还是建立在单独的两个项目的绝对经济检验之上
- 如果只要求比较哪个项目更优 净现值 (NPV) 最大且非负的方案为最优方案
- 如果明确要求使用 可以先分别求两个项目的净现金流量现值（顺便进行绝对经济检验），再做差求出 增量净现金流量现值，再求和为 增量净现值，根据内部投资收益率的试插法计算出
差额投资内部收益率
增量内部收益率
\sum\limits_{t=0}^{n}(\Delta CI-\Delta CO)_{t}(1+\Delta IRR)^{-t}=0 \\ \Delta CI=CI_{A}-CI_{B}\quad \Delta CO=CO_{A}-CO_{B} \end{align}$$ 为 $NPV_{A}=NPV_{B}$ 时的折现率 $\Delta IRR>i_{0}$ **则差额投资收益满意**，选**投资大的方案** 反之选投资小的方案 >[!tip] > >ΔIRR只能反映增量现金流的经济型（相对效 果），不能反映各方案自身的经济性（绝对 经济效果） >只能进行方案间比较，不能判断方案的取舍 ### 费用型 **PC AC** **仅需进行相对经济效果检验** **费用现值、费用年值最小的方案为最优方案** ## 寿命期不等 ### 收益型 净年值法 NAV **净年值最大且非负的方案为最优方案** ### 费用型 AC 仅需进行相对经济效果检验 **费用年值最小的方案为最优方案** # 相关方案 ### 现金流相关型 任一方案的取舍会导致其他方案现金 流的变化 #### 互斥方案组合法 1. 列出全部互斥组合方案 $m$ 个独立方案， $2^{m}-1$ 个方案组合数 2. 再按互斥方案的评选方法进行评价选择 ### 资金约束相关 资本限量(Capital Rationing) 企业对投资总额有限制，一些NPV＞0的项目不能实施。 在资金有限的情况下，接收某些方案则意味着不得不放弃另外一些方案 #### 互斥方案组合法 (推荐使用) 列出所有可能的方案组合，计算各方按组合的 **总投资**和**净现值**，选择在一定投资限额内，**净现值最大**的方案组合 1. 列出全部互斥组合方案 $m$ 个独立方案， $2^{m}-1$ 个方案组合数 2. 将所有互斥组合方案按投资额大小顺序排列 除去不满足约束条件的方案组合 3. 再按互斥方案的评选方法进行评价选择 #### 净现值+剩余资金法 净现值指数排序法可能无法选择到最佳方案组合 计算每个项目的 NPV，淘汰 NPV<0 的项目 NPV 从大到小顺序排列，将对应投资额与可利用资金进行比较 投资额小于可利用资金时采纳项目，并将投资额与可利用资金做差，可利用剩余投资额作为下一个项目的可利用资金 依次进行下去 